На рынок золота оказывают давление совокупный спрос, и совокупное предложение металла. Тенденции таковы, что спрос на золото растет, а производство тоже растет, но не такими темпами.
Анализ факторов, влияющих на предложение. В структуре предложения на рынке золота следует учитывать следующие составляющие:
1. объемы добычи нового золота горными предприятиями;
2. производство металла из скрапа (лома золота);
3. продажи из наземных резервов;
4. объемы хеджирования производителями.
|
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
Добыча горными предприятиями |
2591 |
2621 |
2588 |
2592 |
2470 |
2519 |
2535 |
2560 |
Скрап |
616 |
713 |
840 |
943 |
848 |
861 |
- |
-17% |
Продажи из наземных резервов |
479 |
520 |
547 |
617 |
469 |
656 |
- |
- |
Нетто хеджирование производителей |
-15 |
-151 |
- 412 |
- 270 |
-427 |
- 131 |
- |
- |
Итого предложение |
4009 |
3887 |
3975 |
4153 |
3846 |
4036 |
- |
- |
Основным источником поступления золота на рынок является добыча горными предприятиями. На мировом рынке новый металл обеспечивал в разные периоды времени до 70 % предложения. Изучение динамики производства золота в долгосрочном периоде не выявило зависимости уровня добычи от цены металла.
Прирост мировой добычи золота за последние годы произошел во многом за счет кардинального изменения страновой структуры добычи. Если в 1970 г. 70% мировой добычи золота приходилась всего на одну страну - Южно-Африканскую Республику, то за последние 30 лет ее доля снизилась до 12%. Снижение влияния ЮАР произошло как за счет абсолютного падения объемов добываемого золота, так и за счет резкого увеличения выпуска в тех странах, где золотодобывающая промышленность давно считалась заглохшей - в США и Австралии. Кроме того, на порядок увеличили добычу золота страны, которые никогда не играли весомой роли в его производстве - Индонезия и Перу.
На увеличение объемов добычи золота оказали влияние такие факторы, как научно-технический прогресс и внедрение его достижений в технологию разведки, добычи, переработки и обогащения золотоносной руды. Необходимо отметить зависимость объемов капиталовложений в разведку месторождений золота и следующим за их увеличением ростом объемов добычи.
Тем не менее добыча золота в 2007 году увеличилась примерно на 1%.
Производство золота из скрапа является вторым по величине источником поступления металла на рынок и составляет в отдельные периоды долю от 10 до 20 % мирового предложения. Анализ динамики предложения объемов скрапа на мировом рынке золота позволяет сделать вывод о том, что его статья чутко реагирует на изменения цены металла на рынке и конъюнктуру экономики в конкретный момент времени.
В региональном плане лидерами поступлений скрапа являются страны Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. Также следует отметить, что в большей степени эта активность характерна для развивающихся стран в силу ряда социокультурных традиций.
Продажи из наземных резервов в настоящее время обеспечивают 16 % (в 2005 г.) предложения золота на рынке.
Золото сохраняет лидирующие позиции в качестве инвестиционного металла. Центральные банки и межнациональные финансовые институты в последние десятилетия являются нетто продавцами металла, реализуя на рынке слитки из официальных хранилищ золота, а вырученные средства направляя на пополнение валютных резервов или другие цели. Для европейских государств продажи в настоящее время связаны с действием Соглашения центральных банков по золоту (соглашение центробанков 14 стран и Европейского центрального банка от 1999 г. охватывало период с 1999 по 2004, в 2004 г. действие соглашения пролонгировано до 2009 г.), и объемы продаж обусловлены заданными соглашением параметрами. Резервы в золоте ведущих экономик мира составляют не менее 30 %, а в ряде случае значительно больше.
Государственные резервы в золоте
|
Резервы в золоте (тонны) |
% резервов в золоте |
США |
8135,1 |
75,1 % |
Германия |
3427,8 |
62,9 % |
МВФ |
3217,3 |
100,0 % |
Франция |
2820,5 |
64,8 % |
Италия |
2451,8 |
66,7 % |
Щвейцария |
1290,1 |
43,1 % |
Нидерланды |
694,9 |
57,9 % |
Европейский ЦБ |
765,2 |
27,4 % |
Япония |
719,9 |
1,8 % |
Китай |
600 |
1,4 % |
РФ |
386,6 |
3,0 % |
Индия |
357,7 |
4,6 % |
Беларусь |
16,5 |
24,9 % |
Необходимо отметить, что поскольку при данных операциях используется золото из официальных источников, государство может регулировать свою степень участия в формировании предложения на рынке драгоценных металлов, стимулируя или сокращая объем поступления на рынок.
Анализируя спрос на золото, следует отметить, что уровень фабрикационного спроса (промышленно-бытовое потребление) почти целиком зависит от масштаба потребления золота для ювелирных целей: на эту сферу приходится свыше 70% общего мирового спроса на слитковый металл.
|
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
Использование золота ювелирной промышленностью, т |
2653 |
2477 |
2613 |
2712 |
2400 |
2550 |
Стоимость золота в изготовленных ювелирных изделиях, млрд долл. |
26,5 |
29 |
34,4 |
38,8 |
46,6 |
46,1 |
Итого спрос, т |
3975 |
4153 |
3846 |
4036 |
3900 |
3800 |
За прошедшие 2 года наблюдается рост спроса на золото со стороны ювелирной промышленности. Так, мировое потребление металла ювелирной промышленностью за последний год выросло в физическом выражении на 6%, в долларовом - на 17%. В инвестиционном секторе этот рост составил, соответственно, 10% и 21%.
Тем не менее, если оценивать рынок за последние 5 лет, то наблюдается снижение фабрикационного спроса, и в частности уменьшилось потребление ювелирной промышленностью. Это вызвано прежде всего увеличением цен на золото.
Кроме того фабрикационный спрос предполагает использование золота не только ювелирной, но и иной промышленностью. Так достаточно сильно вырос спрос на монеты, продажи которых в 2006 году выросли на 15%.
Тезаврационный спрос - покупка государством драгоценного металла с целью пополнения золотовалютных резервов страны. Частичный отказ государства от монополии на золото вызвал рост его закупок коммерческими банками. Как уже описывалось выше, многие государства использую золото в качестве резерва и его доля более 30%. Соответственно государства закупают золото, стимулируя спрос.
Цены
|
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
Среднегодовая цена золота (долл./унц.) |
279 |
271 |
310 |
363 |
409 |
445 |
606 |
658 |
Мировые тенденции в изменении цен на золото показывают, что с 2000 года цены на этот металл выросли на 235%. При этом наибольший прирост цены произошел в 2005 году: с 445 до 606 долларов за унцию или на 36%.
Рост цен на золото обусловлен снижением предложения при одновременном росте мирового и внутреннего спроса на драгметаллы. Производители металла, несмотря на рост спроса, пока не готовы ответить адекватным увеличением предложения золота.
Кроме того причина увеличения цены золота в долларах США, это ослабление американской экономики и политическая нестабильность в мире, усилившаяся после терактов в США 11 сентября 2001 года. Потрясения на финансовых и фондовых рынках мира вызвали переоценку значения золота как инструмента, страхующего риски. Ухудшение финансового положения целого ряда компаний (банкротство компаний "Enron", "WoldCom" и др.), вялая конъюнктура на рынках корпорационных ценных бумаг заставляли инвесторов увеличивать свои золотые резервы.